大盘探底回升是否见底？

例如，大盘美国在第二次世界大战期间，大盘在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

过去30年，探底合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。基于我们提出的新微观基础，回升宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，回升由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，见底却也贯穿于货币理论和国际金融理论。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，大盘在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。在面临金融危机时，探底这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

回升全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，见底它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

有意思的是，大盘从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，大盘货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

摘要：探底当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。由此可见，回升我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

见底我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。大盘足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，探底则会导致通胀上升、货币贬值。货币、回升银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

(责任编辑：常安)